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盈利与风险评估并重 加拿大养老基金计划改革

时间:2019-03-06 08:42 作者:

  随着社会的进步、人民生活水平的提高以及医疗技术的日新月异,当代人平均寿命不断延长,“福如东海、寿比南山”成为老年人最大的心愿。但与此同时,新生儿出生率的下降和适龄工作人口的减少,令全球多国开始步入老龄化社会,并且这一进程正在不断加速。如何应对预期寿命的延长和人口老龄化问题?如何解决和完善代际共享和公平问题?如何令社会养老保障和养老基金得到可持续性发展?越来越多的国家都开始面临这些亟待解决的问题,并尝试对本国的养老金体系进行改革,以保证可持续发展。然而,事实上,早在上个世纪90年代,加拿大就已发生过养老金计划危机,其处理和解决方法值得借鉴和学习。

  加拿大养老金计划“绝地反击”

  加拿大养老保障体系呈“金字塔”型,共分为四个层级。位于最基础的底层层级是低水平的普惠式养老保障计划和收入补充保障计划(OAS-GIS),OAS-GIS具有福利性和再分配性,资金来源主要依靠联邦税收。第二个层级是非福利性质的保险式保障体系,即“加拿大养老金计划”(ag88环亚手机平台CPP),由雇主和雇员共同缴费形成,属于社会养老保险。第三个层级为注册养老金计划(RPPs),由雇主和雇员协商缴费,由市场机构管理,相当于我国的企业年金和职业年金。第四个层级则为税优型的个人养老金制度,也就是商业养老保险。

  总体来看,加拿大的养老保障体系较为完善,尤其值得一提的是,其于20世纪60年代由联邦政府和省级政府共同合作建立的CPP,目的是解决老年人的贫困问题并为所有工作人口提供适度并且有保障作用的养老金待遇。然而好景不长,在20世纪90年代,加拿大财政状况陷入困境,赤字急剧增加,政府所筹集的资金大多用来偿还债务。与此同时,CPP支出开始超过缴费收入,可持续性受到了强烈冲击。为此,加拿大联邦时任财政部长与各省财长决定实施重大改革,最终帮助CPP走出资金危机。

  记者了解到,一般而言,在养老基金出现巨大缺口时,可以采取降低待遇水平、提高缴费率以及增加养老基金收益这三方面措施,而加拿大政府在这三方面都进行了一定的改革,其中最为成功的则是成立了独立的养老基金管理公司——加拿大养老基金投资公司(CPPIB)。加拿大前总理保罗·马丁表示:“决定建立CPPIB的政策目标只有一个,就是实现CPP的健康和可持续发展。”

  截至2016年12月31日,CPP基金的10年期产品年化净实际收益率为4.8%,已成为加拿大最大的单一用途养老基金。CPPIB将CPP中目前不用于支付退休福利的资产进行投资,投资资产多元且遍布全球,涉及公开市场股权、私募股权、房地产、基础设施和固定收益工具等领域。目前,CPPIB中的资金主要来源于投资收益,而不是来自缴费。在基建领域,CPPIB总裁兼首席执行官马勤表示,CPPIB在全球基建投资中所面临的挑战,主要在于找到大规模、架构优良且投资能获得持续供给的项目,因而,CPPIB更青睐已建成的基建项目,而不是进行绿地投资。

  把控养老金入市风险成关键

  正如保罗·马丁所说,将养老金独立于政府之外,由专业的金融人士进行管理的独立模式是CPP改革成功的关键。长远的投资眼光、参与长期项目成为重要资本方、拥有稳定的资产以及较大的资金规模成为CPPIB有效促进CPP长期可持续发展的关键优势。值得注意的是,在2016年9月,马勤已与中国国家发展和改革委员会主任徐绍史签订了谅解备忘录,并承诺CPPIB将协助中国政策制定者应对中国人口老龄化带来的挑战。

  马勤认为,当前中国老龄化正在加速,而加拿大养老体系与中国有相似之处,CPP的改革经验对中国而言有一定的借鉴意义。马勤称,尽管中加两国人口基数差别较大,但人口增长趋势十分相似。从全球来看,适龄劳动人口增长缓慢、人口出生率低是中加两国需要共同面对的两个问题。与此同时,人口寿命变长虽然对大众来说是件好事,但这对于养老基金投资来说则是重要的“长寿风险”。另外,适龄劳动力人口增长放缓和寿命的延长将令抚养比率下降,“对大多数发达国家而言,目前大致是4个至5个劳动力支持1个退休人员,而到2046年,将下降至2个到3个劳动力支持1个退休人员,而中国也面临着相似的情况。”马勤说。

  事实上,中国的养老金投资改革正在不断深化,人社部和财政部已于2015年向社会公布了《基本养老保险基金投资管理办法》。随后,全国社保基金理事会于2016年12月评出并对外公布了21家基本养老保险基金证券投资管理机构。近日有报道指出,北京、上海等7省市成为全国基本养老保险基金委托投资拟定首批签约的省份,养老金入市或将进入倒计时。

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